近期受非标转标和年报截止日临近因素影响，城投企业债发行井喷。目前城投债与高等级信用债之间的利差已经非常接近历史低位，在供给压力远超往年且发行人资质进一步下沉的情况下，利差进一步压缩的空间很小，不宜盲目追涨。考虑到后续供给充足，建议适当控制配置节奏。至于近日提交审议的预算法修正草案三审稿中提出适当放开地方政府举债权限，我们认为实质利好有限。短期内以地方政府自主发债替代城投债并不现实，实质化解城投债务风险任重道远。而且城投债由于不是地方政府直接发行的债券，在“市政债”推出后反而存在被边缘化和次级化的风险，个券分化将进一步加剧。
