自11家商业银行获得理财资产管理业务资格、多款资产管理计划推出后，业界一直关注其对券商的影响。业内人士认为，银行直推资管对部分侧重开展通道业务的券商造成冲击，对整体行业影响不大，并建议在大资管时代，券商应做好将资本中介业务及资管业务与银行资管的对接工作，进一步提升盈利能力。

   部分券商受冲击券商资管利润贡献度偏低

      随着中信银行、工商银行、浦发银行、交通银行等11家商业银行获得理财资产管理业务资格，多家银行相继推出首批银行理财资产管理计划。

     “资管计划推出后，银行可直接将资金对接资管计划，不需再借助银信合作、银证合作等通道，可能会使一些过度依赖通道业务的券商、信托行业受到冲击。”工商银行的一位客户经理说。此前，为规避监管，银行需要借助信托、券商等设立信托计划或资产管理计划等“绕路”投资，并支付通道费用。

      自2012年下半年以来，一些侧重发展通道业务的券商资管规模逐渐增加。以宏源证券为例，截至2013年6月底，宏源证券受托客户资产管理业务的受托管理资金达2413亿元，半年期间新增规模达758亿元；而去年6月底，该数据仅为651.67亿元。随着银行资管计划的推出和通道贬值，宏源证券的通道业务规模将面临严峻考验。

      有业内人士同时指出，除了通道业务外，银行利用渠道和信用风险管理优势，在类信托业务上也会对非银行机构造成影响。

      也有券商称银行资管对其影响不大“就海通证券而言，资产管理业务只占所有业务贡献率的1%，即便是影响，也微乎其微。”海通证券企业及私人客户部高级经理杨博说。

     从整体行业而言，目前券商资管利润的贡献度偏低。

     据招商证券的行业研究报告披露，从资管业务对券商盈利的贡献度来看，今年前三季度上市券商资产管理业务实现净收入24.8亿元，该数据远远低于经纪业务的净收入234亿元，以及自营业务的投资收益150亿元。上市券商经纪和自营业务对利润的贡献比重分别提升至40%和26%，而资管业务的贡献比仅为4.3%。

     银行资管对行业影响有限券商需做好业务对接

     业内人士认为，银行推出资管计划对整体券商行业影响并不大，并且券商可结合自身优势，利用银行直推资管的契机，发掘与银行资管计划相对接的业务。

     杨博指出，除了部分依赖于通道业务的券商外，银行资管计划对整个券商行业影响不大。“资管业务在发达国家市场已达到成熟水平，‘蛋糕’(市场份额)已经成型，重要的是如何分配。而我国正处于资管业务刚刚兴起时期，最主要的是如何做大‘蛋糕’。银行资管业务对券商产生的负面效应与整个行业资管业务的高速增长相比，根本不算什么。”

     东方证券研究员王鸣飞认为，银行资管业务的启动短期内虽然对券商资管业务有一定影响，如果券商能够及时做出调整，长期会利好券商资管业务的发展。

     他指出，商业银行的资管机构与保险资管类似，庞大的客户资金需要与券商在资本市场上专业化的投资能力对接，而非直接进行竞争。目前，商业银行的资管业务主要集中在债权计划上，影响的仅是券商的通道业务。但实际上，按照当前万分之三至千分之一的费率，即使券商完全退出通道业务，对其营业收入的影响也小于1%。

     此外，经过近两年与商业银行的合作，证券公司已积累了较多的债券融资项目经验，本身就有了从通道转向主动管理的意愿，因此商业银行资管业务试点短期对券商影响极其有限。

     从长期看，随着商业银行资管规模的做大，证券公司通过发挥在融资融券、股权质押、权益投资等业务领域的比较优势，可充分将资本中介业务及资管业务与银行资管对接，进一步提升自身杠杆和盈利能力。

     大资管时代四方竞合银证合作可建协作关系

     “大资管时代的到来，意味着混业经营是主流趋势，信托、基金子公司、券商、银行既是竞争关系，又是合作伙伴。”杨博说，“更多的应该是合作，因为盘子大，市场尚未饱和。”

     有专家称，在大资管时代，银信合作、银证信合作、信基合作、证信合作都将进一步多点开花。银行、证券、保险、信托同业的“混业”合作更会突出。以信托行业为例，其战略方向可以是深度挖掘产融结合，专业的私人财富管理，以投资管理为主的专业信托公司、综合性或金融控股集团。

     “券商和银行可以建立上中下游的协作关系，银行负责上游客户资源承揽，券商负责中游资管产品的构建，两者共同负责下游的资管产品的销售。”杨博说。