新快报综合报道 继3月份“11超日债”宣布无法及时足额兑付当期利息后,周三华通路桥集团的一纸公告,令市场神经再度紧张。

　　华通路桥在上海清算所发布特别风险提示公告称,因公司董事长正协助相关部门调查,将于下周三(23日)到期的一年期短期融资券——13华通路桥CP001(下称“华通债”本息兑付面临不确定性。华通债发行金额为4亿元,到期兑付日2014年7月23日,票面利率为7.3%,应偿付本息金额合计4.292亿元,无担保增信措施。

　　目前留给华通路桥的时间有限,虽然承销商已进驻协调,但若没有人出手相助,届时华通债将成为中国债市第二单违约的债券,也是中国首单本金违约的债券。

　　1、承销商已进驻公司协调兑付问题

　　其实,7月11日华通路桥就发布公告称,公司董事长王国瑞目前正在协助有关部门调查,但是表示公司业务经营活动未受影响。

　　华通路桥最新公告称,截至目前,公司董事长王国瑞仍在协助有关部门进行调查,尚未返回企业主持工作,华通债到期兑付存在不确定性,公司正在多方筹集偿债资金。　

　　从华通路桥的财务报告来看,该公司并没有出现经营亏损局面,2013年实现净利润超过3亿元,今年一季度净利润也有0.65亿元。

　　不过了解情况的消息人士介绍,公司现金资产目前已所剩无几。作为建筑施工企业,货币资产除了有大量流动性受限的工程保证金外,从一季度财报来看,该公司当期末面临13.25亿元的应付票据支付款项。

　　兑付完这些票据款项后,公司的现金流只有5亿-6亿元的规模,且分散在多个子公司,另在归还完上半年到期的部分银行款项之后,剩给短融兑付的资金并不多。

　　2012年山东海龙短期融资券也曾出现过兑付危机,但后来有银行提供流动性相助,最终有惊无险。有业内人士表示,不排除华通债也有出现转机的可能。

　　据国信固收团队分析,期待政府协调主要是因为公司业务与政府往来较多,2013年年报显示,应收账款40%左右与地方政府相关(截至2013年底应收账款余额17.37亿元)。另一个可以指望的“外援”就是该笔短融的主承销商了。资料显示,华通债主承销商为广发银行及国泰君安。

　　广发银行昨日称,该行已成立应急工作小组,派人进驻企业,积极协调各方力量解决企业兑付问题。督促企业履行信息披露及还本付息义务。广发银行将按照银行间市场交易商协会的自律规则尽职履责,持续督促发行人做好还本付息工作,尽最大努力维护投资者合法权益。

　　2、对债市或不会有明显冲击

　　联合资信评估公司在华通债发行时曾给予AA-主体评级,今年6月27日刚刚进行过跟踪,当时维持了公司AA-展望稳定的评级。7月11日公司公告董事长王国瑞协助调查时后,联合资信于7月14日公告将公司列入评级观察名单,主要原因即为王国瑞被调查事件对公司的影响程度尚不明确。

　　不过在7月16日华通路桥发布风险提示公告后,联合资信火速下调华通路桥的信用等级,将公司主体评级由AA-下调至BB+,评级展望调至负面,短融债项评级由A-1下调至B。中金公司也将其评分由4-下调至5。

　　中金公司还表示,债券在兑付公告中提示风险非常少见,而且评级公司在公司发布公告后很快大幅下调评级,可能意味着公司再融资确实面临很大困难,短融兑付出现风险的可能性较高。

　　海通证券债券分析师李宁认为,央行可能会允许违约,藉此降低道德风险,助力企业债券市场发展。

　　“华通路桥很可能会违约,若果真如此,违约对投资者的风险情绪影响是大的。”国泰君安债券分析师徐寒飞表示。

　　国信证券固收团队则认为,就本息兑付不确定一事而言,难以对整体信用债券市场产生明显冲击。因为,本次到期兑付不确定的传染性并不像企业经营困难这么大。此外,长期以来,民企债券的风险定价一直高于国企。