今年以来，随着债市一路震荡向上，信用债市场整体也同样出现较大幅度上涨。尽管期间出现了超日债违约事件、监管新政多次来袭，市场整体仍然以普涨为主，信用风险并未出现大面积暴露和充分反应，信用利差仍旧相对偏低。
来自兴业证券的最新测算数据显示，目前低评级中票的信用利差已经降至历史平均水平的1/4和中位水平之间，AA+中票的信用利差已经落到四分之一分位数之下，评级间利差较年初甚至明显减小。分析人士指出，随着近期相关监管新政的出台，未来信用债市场或进一步分化。
来自中金公司的分析认为，城投债由于上半年收益率大幅回落和新发资质的恶化，相对价值已经明显下降。虽然年内出现违约的概率仍然很低，但城投债领域已大幅提升的风险偏好存在阶段性回落的可能，分化也会进一步加剧。另一方面，随着质押规则进一步趋严，低评级城投债去杠杆已不可避免，并可能给整个交易所市场带来流动性冲击。
申银万国等机构也表示，随着交易所“戴帽限购”和新质押规定的实施，投资者势必在追逐中低等级信用债过程中，精选个券、避免“踩雷”。目前来看，钢铁、煤炭等过剩产能行业的部分高收益债，以及层级较低的城投债，正普遍被市场所规避。未来其与其他高等级信用债之间的利差，或将显著拉大。
